有位朋友后台留言说,看完了一份报表,可是跟没看过一样,什么东西都看不出来。
典型的新手迷茫期,不过不要紧,我(胜友会计小编)来分享一下我的经验。
首先我们要明确,我们读报表的目的是什么?
如果是长期跟踪的公司,那么就是定期体检,检查公司的竞争优势是否还在,管理层有没有乱来,经营层面有没有新动向,以及预测公司的未来业绩和估值。如果是首次加入股票池,那就是分析公司是否赚钱,靠什么赚钱,这种赚钱的能力能否维持,可以的话大概值多少钱,现在买安不安全。
通常,我读财报有两种模式——
第一种是从头到尾按照报表顺序读下去,然后看到需要注意的地方则标记出来,然后找一下原因。
比如现在看奥瑞金17年中报,营收微降3%,净利却大降30%,那么自然会想,到底是什么原因,
(1)是不是因为亏损的压力造假了?
(2)成本端上升了?是因为材料成本,还是因为期间费用?
第二种是带着问题去读报表,我经常问自己以下问题:
(1)公司是干什么的?
比如奥瑞金就是为食品饮料做包装服务的,主要是金属制罐和灌装服务。
(2)公司赚钱吗?
看过去几年的毛利率 净利率 净资产收益率 营收现金比率和自由现金流是不是不断增长的。
(3)公司为什么这么赚钱?
成本优势?品牌优势?网络效应?技术垄断?
(4)在行业中处于什么地位?
是行业老大吗?跟对手差距有多大?面对上下游客户有没有议价能力?
(5)资产负债状况如何?
经营资产多少来自负债,有息负债率多少?经营资产有多少,金融资产有多少?现金等价物多吗?应收账款占比高不高,是不是一年以内的?存货多少,会贬值吗?固定资产占比有没有超过30%,产线和设备更新快吗?
(6)现金流状况如何?
营收现金比率和净利现金比率在正常范围吗?经营现金流为正吗,经现金流为正吗?自由现金流多少,追加投资多不多,管理层有没有乱投资?吸血还是挤奶?
(7)值多少钱,现在买安全吗?
整个行业大概多少亿的估值,按照公司占比可以达到多少,还有多少空间?明年的销量可以有多少,价格多少,销售额多少,成本和费用多少,净利润多少,净现金流多少?
当前市值相当于多少倍的净现金流?分别用10%和15%计算的DCF估值的上下沿是多少?现在相对下沿还有多少空间,如果一年内达成,收益是多少?如果三年达成,收益是多少?
回答了以上几个问题,基本上就算过了一遍,低估与否也就一清二楚了。
这就是最简单版本的读财报过程。
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